Shyam Metalics and Energy: ICICI Securities прогнозирует потенциал роста акций на 93%

Jun 16, 2023

SMEL стабильно торгуется с более низкой оценкой по сравнению с аналогами по показателям EV/EBITDA и P/E.

Стоимость акций Shyam Metalics and Energy (SMEL), ведущего интегрированного производителя металлов, за последний год упала более чем на 17% до 295,25 фунта стерлингов. Тем не менее, ICICI Securities, ведущая отечественная брокерская фирма, по-прежнему с оптимизмом смотрит в будущее компании и установила целевую цену в 570 фунтов стерлингов за штуку, что предполагает колоссальный потенциал роста на 93%.

Брокерская компания выделяет несколько ключевых причин своего бычьего прогноза. К ним относятся наращивание и стабилизация существующих мощностей; недавнее освоение компанией нержавеющей стали и стали с цветным покрытием, что, как ожидается, принесет дополнительный показатель EBITDA в размере 6 миллиардов фунтов стерлингов к 25П финансовому году; вклад в прибыль от Ramsarup Industries, а также нишевые мощности по производству алюминиевой фольги и низкоуглеродистого феррохрома, которые, вероятно, будут способствовать увеличению прибыли, говорится в сообщении.

ICICI Securities отметила, что бизнес-модель компании уникальна и дифференцирована, поскольку она сосредоточена на нишевых сегментах, которые обеспечивают ценность, а не на объемах.

Компания ввела в эксплуатацию завод по производству низкоуглеродистого (LC) феррохрома мощностью 14 тыс. тонн в год, став первой отечественной компанией, производящей LC-феррохром после Balasore Alloys в 2014 финансовом году.

Кроме того, SMEL стабилизировал свой завод по производству алюминиевой (Al) фольги мощностью 40 тыс. тонн в год, производя тонкую фольгу толщиной 6 микрон, 75–80% которой идет на экспорт. Компания также запустила линию с цветным покрытием производительностью 0,4 млн тонн в год, способную производить продукцию GI/GL и PPGL, и начала прокатку продукции на заказ на заводе Mittal Corp по производству нержавеющей стали в Индауре, отметили в брокерской компании.

Будущие объекты компании имеют значительно меньшую интенсивность капвложений по сравнению с аналогами, что приводит к сроку окупаемости менее трех лет и рентабельности капитала на уровне 20–22% в течение следующих двух лет.

Кроме того, по данным ICICI Securities, ожидается, что интеграция сырья, такого как феррохром и губчатое железо, для завода по производству нержавеющей стали и чугуна для завода по производству труб DI, еще больше повысит прибыльность.

Несмотря на капвложения в размере рупий. Согласно прогнозам, соотношение чистый долг/EBITDA останется в пределах 0,4x, что является самым низким показателем среди аналогов, подчеркнули в брокерской компании.

ICICI Securities полагает, что к 25 финансовому году SMEL станет единственной металлургической компанией в мире, которая будет иметь потоки доходов от бизнеса по производству углеродистой стали, нержавеющей стали и переработки алюминия.

«Благодаря постоянному расширению мощностей как по органическим, так и по неорганическим маршрутам мы ожидаем, что к 25П финансовому году выручка увеличится до 265 миллиардов фунтов стерлингов. Рост выручки стимулируется объемами проката», - сказали в брокерской компании.

ICICI Securities считает SMEL лучшей сталелитейной компанией в своей сфере охвата благодаря привлекательным перспективам роста. В настоящее время акции торгуются по самой низкой оценке среди аналогов: EBITDA на 25П 2025 финансовый год составляет 2,4x.

SMEL стабильно торгуется с более низкой оценкой по сравнению с аналогами по показателям EV/EBITDA и P/E. В настоящее время компания торгуется с дисконтом 50% к Tata Steel и Jindal Steel & Power по EV/EBITDA и со скидкой 42% и 56% к Tata Steel и Jindal Steel & Power соответственно по прибыли на акцию на 25П 2020 финансовый год.

Признавая потенциал Shyam Metalics and Energy, брокерская компания также обозначила некоторые из немногих рисков. Одним из таких рисков являются колебания цен на сырье, промежуточные продукты и конечную продукцию, на которые сильно влияют спрос и предложение как на внутреннем, так и на мировом рынках. Волатильность этих цен может существенно повлиять на бизнес, финансовое состояние и операционные результаты СМЭЛ.

Другими рисками снижения цен являются задержка ввода мощностей и сохранение экспортной пошлины на железную руду, что приводит к дальнейшему снижению цен на окатыши, добавил он.

03 аналитика, опрошенных MintGenie, в среднем говорят о «сильной покупке» акций.

Отказ от ответственности